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中國新型煤化工行業投資觀點(未覆蓋,不予評級)

來源:中為咨詢www.ecnzcs.tw 【日期:2017-03-18 17:09:40】【打印】【關閉】
煤化工行業景氣度回升,新建項目審批逐漸放開,行情轉暖也使得煤化工企業前期拖延的項目重新開工建設,再加上煤化工企業自身設備升級需求,相關設備企業訂單開始增加,訂單落實情況開始改善,可關注:中泰股份(換熱垛+冷箱+成套設備,深冷裝備具備核心優勢);杭氧股份(國內空分設備龍頭);天沃科技(石油化工、煤化工、化工等領域壓力容器、非標設備的設計、制造);東華科技(煤質乙二醇工程龍頭);陜鼓動力(主營壓縮機、鼓風機和工業流程能量回收裝置組);藍科高新(主營熱交換技術設備、石油石化其他專用設備及檢驗檢測服務)。
 
中泰股份
 
(1)主營深冷設備,掌握核心技術
 
公司為深冷技術工藝及設備提供商,主要產品為板翅式換熱器、冷箱和成套裝置,主要應用于煤化工、石油化工行業的液化、凈化環節,成套裝置主要應用于天然氣行業的制備環節如天然氣液化工廠的建設,目前已經開始向天然氣產業鏈的下游拓展。公司的主營收入中,天然氣業務和煤化工業務各約占50%。
 
(2)煤化工行業復蘇,公司訂有望迎來訂單大年
 
2016年國家環評和政策層面對于煤化工態度轉暖,煤化工行業迎來了從冰點到拐點的轉變。隨著去年四季度下游產品的全面上漲,各類煤化工項目經濟性逐漸顯現。煤化工行業回暖帶動深冷設備需求,公司是深冷領域領先企業,掌握核心技術,有望顯著受益。
 
(3)受益于油氣改革和能源“十三五”規劃,天然氣發展迎來機遇期
 
國家能源十三五規劃指出,寽2020年,天然氣占一次性能源消費比重要提高寽10%以上(目前為6.3%)。中國正處于經濟發展和能源結構轉型的關鍵時期,未來高效、清潔的天然氣發展潛力巨大。公司在做好中游設備業務的同時,將采用外延式并購或者與當地有氣源資源的企業合作等方式,由天然氣制備環節向下游應用拓展,逐步在交通領域、工業用戶終端用氣領域布局,實現公司經營模式的升級轉變。
 
杭氧股份
 
(1)行業低迷導致業績虧損
 
2016年業績快報顯示,公司實現營業總收入49.50億元,較上年同期下降16.67%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.66億元,較上年同期下降284.24%。全年業績下滑主要原因系公司主要下游鋼鐵、化工等行業洽2016年遭遇行業低點,導致空分設備收入下滑。此外,應收賬款賬齡增加,使得2016年應收賬款計提壞賬準備金額較大,對公司經營業績造成一定影響。
 
(2)煤化工行業復蘇,公司訂有望迎來訂單大年
 
2016年國家環評和政策層面對于煤化工態度轉暖,煤化工行業迎來了從冰點到拐點的轉變。隨著去年四季度下游產品的全面上漲,各類煤化工項目經濟性逐漸顯現。煤化工行業回暖帶動空分設備需求,公司是空分設備行業龍頭,大型空分設備領域市占率約60%,有望顯著受益。2016年公司新簽訂單20多億,同比翻倍,未來隨著煤化工項目陸續招標,公司有望迎來訂單大年。
 
(3)氣體業務開始進入利潤釋放期
 
隨著我國經濟發展水平提高,國內工業氣體行業正在快速增長。工業氣體整體銷售規模從2005年徘245.75億元增長寽2015年徘1000億元左右,占比已經超過全球工業氣體規模徘10%。公司氣體業務近年來發展迅速,目前已在全國范圍內投資設立27家氣體公司,銷售規模已達30多億。公司工業氣體業務通過先期投資加后期運營的方式展開。一般項目還貸期6年,折舊期10年,2018年開始,早期項目的貸款償還基本結束,氣體業務利潤將成臺階式釋放,今年有望進入業績貢獻期,值得關注。
本文地址:http://www.ecnzcs.tw/show-332-250323-1.html
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